美國(guó)穩(wěn)定幣法案即將落地，利好哪些項(xiàng)目？

作者：念青，ChainCatcher

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近期CZ和BNB Chain的火熱可能讓大家忽視了一件大事，即美國(guó)首個(gè)穩(wěn)定幣法案的重大進(jìn)展。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)確實(shí)以18:6的票數(shù)通過(guò)了《指導(dǎo)和建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱《GENIUS Act》），該法案需在參議院全體獲得至少60票支持，隨后進(jìn)入眾議院審議，最終由總統(tǒng)特朗普簽署。此前報(bào)道，特朗普政府將8月設(shè)定為通過(guò)穩(wěn)定幣法案的最后期限。

在加密市場(chǎng)陷入又一輪低迷的同時(shí)，穩(wěn)定幣的總市值還在持續(xù)攀升。據(jù) DefiLlama數(shù)據(jù)，，在過(guò)去 7 天里，穩(wěn)定幣的市值又增加了 19.1 億美元，首次超過(guò) 2290 億美元。此外，穩(wěn)定幣發(fā)行商在過(guò)去30天的收入占鏈上協(xié)議總收入的約70%以上。

GENIUS 等美國(guó)穩(wěn)定幣法案的落地將對(duì)當(dāng)前穩(wěn)定幣格局產(chǎn)生巨大影響。本文將從穩(wěn)定幣監(jiān)管落地的視角切入，梳理在主要的美發(fā)行的穩(wěn)定幣，以及潛在利好的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施賽道的核心項(xiàng)目。

法案對(duì)穩(wěn)定幣格局的影響：Circle向Tether發(fā)起反攻

GENIUS法案帶來(lái)的首要影響就是合規(guī)成本的增加，已合規(guī)的發(fā)行主體和傳統(tǒng)巨頭將更有優(yōu)勢(shì)。目前最大的穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether 的USDT的市占率超60%，占絕對(duì)主導(dǎo)地位，但其在合規(guī)方面，還有很遠(yuǎn)的路要走。

Tether不屬于美國(guó)本土項(xiàng)目，其注冊(cè)地、法律實(shí)體和核心運(yùn)營(yíng)均在海外。今年年初，Tether 在獲得薩爾瓦多數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商（DASP）許可證之后又表示Tether 及其子公司即將完成遷往薩爾瓦多的所有手續(xù)，并在總部設(shè)在薩爾瓦多。

與此同時(shí)，《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)》（MiCA）于2024年12月30日全面生效，Tether 未獲批退出歐洲市場(chǎng)，而Circle、Crypto.com、法國(guó)興業(yè)銀行等 10 家機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)發(fā)行歐元及美元穩(wěn)定幣。

Tether即將面臨美國(guó)GENIUS法案的監(jiān)管壓力。Circle的聯(lián)合創(chuàng)始人Jeremy Allaire以保護(hù)消費(fèi)者和確保加密貨幣市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)為由，主張所有以美元為基礎(chǔ)的穩(wěn)定幣發(fā)行方都應(yīng)在美國(guó)進(jìn)行注冊(cè)。他表示：“無(wú)論你是一家離岸公司，還是總部設(shè)在香港，如果你想在美國(guó)提供你的美元穩(wěn)定幣，就應(yīng)該像我們?cè)谄渌胤奖仨氉龅哪菢?，在美?guó)進(jìn)行注冊(cè)?！?/p>

這一評(píng)論直指 Tether。盡管Circle在規(guī)模上遠(yuǎn)不及Tether，但其從一開(kāi)始就堅(jiān)定選擇了和Coinbase一樣的合規(guī)之路。Circle發(fā)行的美元穩(wěn)定幣（USDC）在美國(guó)發(fā)行并受到監(jiān)管，于2024年正式獲批成為首個(gè)符合MiCA規(guī)定的穩(wěn)定幣。

雖然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的商業(yè)模式應(yīng)該是打造更好的產(chǎn)品和更大的分銷網(wǎng)絡(luò)，但他們真正的意圖是“消滅 Tether”，他們召開(kāi)的每一次商務(wù)或政治會(huì)議都以實(shí)現(xiàn)這一意圖為最終目標(biāo)，雖然這看起來(lái)有些夸張，但這是事實(shí)。

Tether 首席執(zhí)行官 Paolo Ardoino 對(duì)此回應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正試圖通過(guò)法律和政治會(huì)議“消滅 Tether”，Tether 不會(huì)坐以待斃。

Tether帝國(guó)的利益網(wǎng)在美國(guó)仍盤(pán)根錯(cuò)節(jié)。除了Paolo Ardoino 自稱的“USDT 是美元霸權(quán)和新興市場(chǎng)分配最成功的工具”（龐大的美國(guó)國(guó)債倉(cāng)位），Tether的資金托管和銀行服務(wù)部分依賴美國(guó)本土機(jī)構(gòu)。例如，其主要合作伙伴Cantor Fitzgerald負(fù)責(zé)管理部分資產(chǎn)。而Cantor Fitzgerald的主席兼CEO Howard Lutnick是特朗剖政府新任命的商務(wù)部長(zhǎng)（目前已辭去相關(guān)職務(wù)）。此外，Tether還斥巨資（7.75億美元）投資了與特朗普有緊密聯(lián)系的視頻共享平臺(tái)Rumble。

但穩(wěn)定幣相關(guān)的立法一旦完成，為了遵守美國(guó)擬議的穩(wěn)定幣監(jiān)管規(guī)定，Tether 可能需要出售一些不符合規(guī)定的資產(chǎn)，包括比特幣、貴金屬、企業(yè)票據(jù)和擔(dān)保貸款。Tether到底是選擇擁抱美國(guó)合規(guī)還是保持現(xiàn)有策略？畢竟，這種“離岸美元穩(wěn)定幣”的定位在加密弱監(jiān)管現(xiàn)狀下也是巨大的優(yōu)勢(shì)。

美國(guó)已有的中心化穩(wěn)定幣

早在2024年底，基于美國(guó)新政府和特朗普對(duì)加密貨幣的友好態(tài)度和穩(wěn)定幣儲(chǔ)備和監(jiān)管的預(yù)期，各大機(jī)構(gòu)皆預(yù)測(cè)穩(wěn)定幣賽道將迎來(lái)更大規(guī)模的爆發(fā)和增長(zhǎng)機(jī)遇。再加上，Tether在 2024 年拿下130億美元的高利潤(rùn)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始跑步入場(chǎng)，以期盡早布局穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)、搶占市場(chǎng)份額。例如：

• Paypal早就與Paxos合作退出了自己的穩(wěn)定幣PYUSD，并計(jì)劃在今年擴(kuò)大推廣；
• 貝萊德（BlackRock）早在去年推出了代幣化基金B(yǎng)UIDL，目前Ethena的穩(wěn)定幣USDtb和Frax的frxUSD都投資BUIDL作為儲(chǔ)備資金；
• Stripe以11億美元收購(gòu)穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)Bridge；
• Ripple 穩(wěn)定幣 RLUSD 搶在2025年前上線；
• Visa 推出了代幣化資產(chǎn)平臺(tái)，允許銀行發(fā)行穩(wěn)定幣；
• Robinhood 正在與 Paxos 合作創(chuàng)建一個(gè)用于穩(wěn)定幣的開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)；
• Bank of America計(jì)劃在監(jiān)管明確后推出自有穩(wěn)定幣；

目前的立法方向更有利于美國(guó)本土穩(wěn)定幣發(fā)行方。我們可以先來(lái)看一下已有的主要的美國(guó)穩(wěn)定幣有哪些（篩選標(biāo)準(zhǔn)為發(fā)行主體在美國(guó)注冊(cè)）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：DefiLlama、CoinmarketCap

值得一提的是，DefiLlama把貝萊德的USD BUIDL也歸在了穩(wěn)定幣一列。BUIDL不是傳統(tǒng)意義上的中心化穩(wěn)定幣，而是一個(gè)代幣化的投資基金，100% 投資于現(xiàn)金、美國(guó)國(guó)債和回購(gòu)協(xié)議。維持每枚代幣 1 美元的穩(wěn)定價(jià)值。主要面向機(jī)構(gòu)。代幣化資產(chǎn)和穩(wěn)定幣最本質(zhì)的區(qū)別是，僅有投資價(jià)值不具備支付功能。富蘭克林也曾發(fā)行過(guò)和BUIDL類似的基金 BENJI。

作為對(duì)比，我們可以再整體了解下 USD stablecoin的賽道格局。目前流動(dòng)的穩(wěn)定幣大致可以分為中心化穩(wěn)定幣（USDT、USDC）、去中心化穩(wěn)定幣（Ethena USDe、DAI、USDD）、RWA 穩(wěn)定幣（Ondo 的 USDY、Usual USD、Ethena 的 USDtb）等。下圖為CoinmarketCap上USD stablecoin 按市值排名的前15個(gè)穩(wěn)定幣。

流通中的主流穩(wěn)定幣平均供應(yīng)量對(duì)比，來(lái)源：Visa Onchain Analytics Dashboard

除了USDT和這幾個(gè)美國(guó)注冊(cè)發(fā)行的穩(wěn)定幣之外，在中心化穩(wěn)定幣賽道還有兩個(gè)重要的參與者分別是First Digital（FUSD）、TrueUSD（TUSD）。

First Digital USD（FDUSD）

• 市值：20億美元
• 發(fā)行主體：FD121 Limited，第一數(shù)字有限公司（First Digital Limited）的子公司，總部位于香港。
• 發(fā)行時(shí)間：2023年 6 月。
• 資產(chǎn)支持：FDUSD 是一種與美元 1:1 掛鉤的穩(wěn)定幣，由現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（如短期美國(guó)國(guó)債）支持，儲(chǔ)備由 First Digital Trust Limited 托管。
• 發(fā)行網(wǎng)絡(luò)：以太坊、Sui、Solana、BSC

FDUSD在亞洲受到監(jiān)管。2023年，由于 SEC 的監(jiān)管壓力，Paxos 選擇終止與 Binance 就 BUSD 的合作關(guān)系，Binance 也宣布下架 BUSD。隨后，F(xiàn)DUSD成為幣安上的主要穩(wěn)定幣之一。

TruUSD（TUSD）

• 市值：95億美元
• 發(fā)行主體：Techteryx（前身為 TrustToken），一家亞洲背景的公司。。
• 發(fā)行時(shí)間：2018 年 4月
• 資產(chǎn)支持：TUSD 與美元 1:1 掛鉤，由美元存款支持，儲(chǔ)備存放在多個(gè)信托公司的托管賬戶中，接受實(shí)時(shí)鏈上驗(yàn)證。
• 發(fā)行網(wǎng)絡(luò)：以太坊、TRON、Avalanche、BNB Chain、Fantom、Polygon 等。

TUSD 是市場(chǎng)上最早的一批穩(wěn)定幣之一，甚至早于USDC、USDP。2020年末，一家在英屬維京群島（BVI）注冊(cè)的投資公司 Techteryx Ltd. 主導(dǎo)收購(gòu)了 TUSD。去年9月，SEC 對(duì) TrueCoin LLC 和 TrustToken Inc.提出指控，原因是 TrueUSD（TUSD）涉嫌欺詐性和未注冊(cè)的投資合同銷售，后被爆超 99% 資產(chǎn)儲(chǔ)備在 First Digital，孫宇晨團(tuán)隊(duì)持倉(cāng)占比超八成。

穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施有哪些玩家？

Stripe 對(duì)穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施公司 Bridge 的巨額收購(gòu)，引發(fā)了投資者對(duì)穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)注。Stripe之所以花11億美元收購(gòu)Bridge，就是看中了其開(kāi)發(fā)的穩(wěn)定幣編排和發(fā)行 API，這項(xiàng)技術(shù)允許任何公司和團(tuán)隊(duì)都可以向其最終消費(fèi)者或企業(yè)提供基于數(shù)字美元的服務(wù)。其客戶包括美國(guó)政府、Coinbase 和 SpaceX等。

3月，加密支付巨頭 MoonPay 通過(guò)收購(gòu) API 優(yōu)先的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施初創(chuàng)公司 Iron加大進(jìn)軍力度。Iron 成立于 2023 年，總部位于德國(guó)，其核心產(chǎn)品是一套穩(wěn)定幣支付 API，允許公司將穩(wěn)定幣嵌入支付和運(yùn)營(yíng)體系，提供虛擬賬戶功能，支持即時(shí)、低成本的跨境交易。可以想象，一旦美國(guó)的穩(wěn)定幣立法落地，更多具備資本實(shí)力的參與者急需可以直接提供技術(shù)解決方案的項(xiàng)目。

穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施通常指為穩(wěn)定幣的發(fā)行、管理、交易、支付或合規(guī)提供底層技術(shù)、服務(wù)或平臺(tái)的實(shí)體。再進(jìn)一步細(xì)分穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施，我們可以大致分為以下幾類：

• 穩(wěn)定幣即服務(wù)：提供快速發(fā)行穩(wěn)定幣的API的基礎(chǔ)設(shè)施；
• 穩(wěn)定幣支付服務(wù)：為銀行、傳統(tǒng)支付公司等主體提供穩(wěn)定幣支付業(yè)務(wù)；
• 其他，如為解決穩(wěn)定幣穩(wěn)定幣生態(tài)碎片化問(wèn)題的穩(wěn)定幣流動(dòng)性管理平臺(tái)。

（因?yàn)闈撛诘氖召?gòu)和并購(gòu)沒(méi)有那么強(qiáng)的地域性，因此在篩選穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，并未對(duì)項(xiàng)目所在地做嚴(yán)格限制，而主要考慮了項(xiàng)目的規(guī)模和影響力。）

1、穩(wěn)定幣即服務(wù)

Paxos

Paxos 成立于 2012 年，通過(guò)白牌服務(wù)提供“穩(wěn)定幣即服務(wù)”，為其他公司（如 PayPal、幣安）定制和發(fā)行穩(wěn)定幣。這種服務(wù)包括代幣設(shè)計(jì)、儲(chǔ)備管理、合規(guī)支持和技術(shù)集成。

Paxos 目前已發(fā)行了多種穩(wěn)定幣，包括 Pax Dollar（USDP）（2018 年）、Binance USD（BUSD）（與幣安合作，已停發(fā)）、PayPal USD（PYUSD）（為 PayPal 發(fā)行）、Global Dollar（USDG）（在新加坡注冊(cè)發(fā)行）。其中BUSD在很長(zhǎng)一段時(shí)間里一直是 USDT 與 USDC 之后的第三大穩(wěn)定幣。

Paxos 為證券和資產(chǎn)交易提供區(qū)塊鏈結(jié)算服務(wù)，支持穩(wěn)定幣支付，其為企業(yè)提供鑄造、贖回和管理的 API，支持多鏈部署。此外，Paxos 提供儲(chǔ)備托管和透明度報(bào)告（由獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)驗(yàn)證），提供穩(wěn)定幣合規(guī)保障。

近期，Paxos 還聯(lián)合Robinhood開(kāi)發(fā)了穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)Global Dollar Network，旨在加速全球穩(wěn)定幣的使用，通過(guò)將儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益分享給參與者，激勵(lì)其推廣和分發(fā) USDG。

Stably

Stably是一家位于美國(guó)的資產(chǎn)代幣化基礎(chǔ)設(shè)施提供商。Stably 與受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)合作，以合規(guī)方式推出白標(biāo)（White-Label）穩(wěn)定幣或代幣化資產(chǎn)。Stably 允許組織為其社區(qū)或品牌發(fā)行穩(wěn)定幣或原生穩(wěn)定幣，值得一提的是，Stably 不僅服務(wù)于銀行和機(jī)構(gòu)發(fā)行合規(guī)穩(wěn)定幣，也同時(shí)服務(wù)于新興區(qū)塊鏈（即發(fā)行去中心化穩(wěn)定幣）。

23年，Stably在比特幣網(wǎng)絡(luò)上推出美元穩(wěn)定幣 Stably USD，符號(hào)為 #USD。這是一個(gè)基于比特幣 Ordinals 協(xié)議創(chuàng)建的 BRC20 標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)定幣，每一枚 #USD 都在由美國(guó)監(jiān)管的托管人管理的抵押賬戶中以 1:1 比例美元進(jìn)行支持，以滿足 KYC/AML 驗(yàn)證的代幣持有者的利益。

Quantoz Payments

Quantoz Payments 是一家總部位于荷蘭的支付技術(shù)公司，成立于 2022 年，專注于通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行和管理受監(jiān)管的電子貨幣代幣（EMTs）。Quantoz Payments發(fā)行與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣（E-Money Tokens），并提供相關(guān)的支付和資金管理服務(wù)。Quantoz Payments 持有荷蘭中央銀行頒發(fā)的電子貨幣機(jī)構(gòu)（EMI）許可證，受到嚴(yán)格監(jiān)管。

Quantoz Payments已發(fā)行了兩個(gè)歐元穩(wěn)定幣EURD、EURQ和一個(gè)美元穩(wěn)定幣USDQ。已經(jīng)與 Bitfinex、Kraken、Tether、NPEX、Dusk、Fabric Ventures、Deloitte 等公司合作，涉及穩(wěn)定幣上市、投資支持和技術(shù)整合，特別是在歐洲市場(chǎng)的推廣中具有重要影響力。

去年11月，Tether 宣布投資 Quantoz Payments，以推出符合 MiCAR 標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣支付服務(wù)

穩(wěn)定幣支付服務(wù)其實(shí)是加密支付業(yè)務(wù)的一個(gè)重要分支，這里只整理了專注于穩(wěn)定幣的一些服務(wù)于中心化實(shí)體的項(xiàng)目。

Zero Hash

Zero Hash 是一家成立于 2017 年的美國(guó)公司，為B2B2C 加密貨幣和穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施提供商。其核心業(yè)務(wù)是通過(guò) API 和嵌入式技術(shù)，為企業(yè)提供無(wú)縫連接法定貨幣、加密貨幣和穩(wěn)定幣的解決方案，包括跨境支付、商業(yè)交易、交易平臺(tái)、匯款、代幣化、錢包和上下匝道（on/off-ramps）。支持支持多種穩(wěn)定幣和多個(gè)區(qū)塊鏈。

例如，Zero Hash 為富蘭克林鄧普頓的代幣化基金 BENJI提供支付軌道支持，幫助其實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定幣結(jié)算，為WhatsApp的跨境支付初創(chuàng)公司Felix的穩(wěn)定幣國(guó)際匯款流程。此外，Zero Hash還與 MoonPay、Shift4等支付公司均有合作。

在融資方面，Zero Hash獲得 Point72 Ventures、Bain Capital Ventures 和 NYCA 等知名投資機(jī)構(gòu)的支持，總計(jì)融資金額超 1.67 億美元。

BVNK

BVNK 是一家總部位于英國(guó)的金融科技公司，提供企業(yè)級(jí)穩(wěn)定幣支付基礎(chǔ)設(shè)施，幫助企業(yè)發(fā)送和接收穩(wěn)定幣支付、轉(zhuǎn)換貨幣并添加加密支付到結(jié)賬流程。通過(guò)單一 API 整合支付、轉(zhuǎn)換和托管功能，易于嵌入現(xiàn)有企業(yè)系統(tǒng)。

2024年，BVNK 推出了自托管基礎(chǔ)設(shè)施 Layer1，用于穩(wěn)定幣支付。BVNK 和 Zero Hash 都提供 API 驅(qū)動(dòng)的穩(wěn)定幣支付，但 BVNK 更強(qiáng)調(diào)全球銀行整合和自托管，而 Zero Hash 聚焦于美國(guó)市場(chǎng)和交易支持。

去年12月，BVNK 獲得了 5000 萬(wàn)美元的全股權(quán) B 輪融資，Haun Ventures 領(lǐng)投，Coinbase Ventures 和現(xiàn)有投資者 Tiger Global 參投。

Coinflow

Coinflow?Labs是一家專注于 Web3 支付基礎(chǔ)設(shè)施的美國(guó)公司，通過(guò)其技術(shù)平臺(tái)為企業(yè)提供即時(shí)結(jié)算的支付解決方案，尤其應(yīng)用在在穩(wěn)定幣支付領(lǐng)域。Coinflow 使用穩(wěn)定幣作為結(jié)算媒介，提供即時(shí)資金支付產(chǎn)品，允許企業(yè)使用實(shí)時(shí)支付渠道（例如 Visa Direct、通過(guò)清算所的 RTP 和即時(shí) SEPA）將穩(wěn)定幣資金即時(shí)支付到用戶的銀行賬戶。

例如，Coinflow 為 Solana 生態(tài)中的企業(yè)提供支付解決方案，支持用戶通過(guò)信用卡購(gòu)買 Solana 鏈上的 NFT 或代幣，并將資金即時(shí)轉(zhuǎn)換為 USDC 支付給商家。

Coinflow已經(jīng)完成370 萬(wàn)美元融資，投資者包括Jump Crypto、Reciprocal Ventures、CMT Digital 等。

Sphere

Sphere是一家位于美國(guó)的加密支付公司，成立于2022年，自稱“穩(wěn)定幣的操作系統(tǒng)”（The Operating System for Stablecoins），通過(guò) API、無(wú)代碼工具和嵌入式小部件，支持企業(yè)接受穩(wěn)定幣支付，并實(shí)現(xiàn)法定貨幣與穩(wěn)定幣之間的無(wú)縫轉(zhuǎn)換。Sphere聚焦服務(wù)不足的新興市場(chǎng)（如拉丁美洲和大洋洲）。

Sphere已為Helium、Latitude.sh等項(xiàng)目提供穩(wěn)定幣支付支持。此外，Sphere在墨西哥、智利和巴西等國(guó)與非加密原生商家合作，解決高昂的跨境支付費(fèi)用問(wèn)題。

去年12月，Sphere 完成由 Coinbase Ventures 和 Kraken Ventures 領(lǐng)投的 500 萬(wàn)美元融資，總?cè)谫Y金額達(dá)780萬(wàn)美元。

3、穩(wěn)定幣流動(dòng)性管理平臺(tái)

隨當(dāng)越來(lái)越多機(jī)構(gòu)發(fā)行不同種類的穩(wěn)定幣，穩(wěn)定幣出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性割裂、碎片化、用戶體驗(yàn)等問(wèn)題。因此，穩(wěn)定幣流動(dòng)性管理也將成為重要的需求。

Perena?

Perena 是一家專注于穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施的公司，致力于通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)解決穩(wěn)定幣市場(chǎng)中的流動(dòng)性分散和資本效率低下的問(wèn)題。創(chuàng)始人Anna Yuan曾在 Solana 基金會(huì)負(fù)責(zé)穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。

Perena推出了一個(gè)多資產(chǎn)穩(wěn)定幣Swap協(xié)議Numéraire。其核心功能是多穩(wěn)定幣流動(dòng)性池，通過(guò)將多種穩(wěn)定幣整合為一種可互換、具有流動(dòng)性的代幣（例如 USD*），進(jìn)一步提升穩(wěn)定幣市場(chǎng)的資本效率和流動(dòng)性。USD* 本質(zhì)上是一個(gè)穩(wěn)定池的 LP 代幣（同時(shí)本身也可作為穩(wěn)定幣使用），該穩(wěn)定池由一籃子穩(wěn)定幣組成，AMM池子里包含Tether、Circle 和 PayPal USD等穩(wěn)定幣。試圖借此解決穩(wěn)定幣生態(tài)碎片化問(wèn)題，并降低了新穩(wěn)定幣發(fā)行的資本要求。

去年11月，Perena 完成約 300 萬(wàn)美元 Pre-Seed 輪融資，本輪融資由 Borderless Capital 領(lǐng)投，Binance Labs、MitonC Fund、Maelstrom Fund、Breed VC、ABCDE Labs 等參投。

穩(wěn)定幣發(fā)行網(wǎng)絡(luò)

穩(wěn)定幣的發(fā)行網(wǎng)絡(luò)在廣義上也可算作穩(wěn)定幣的基礎(chǔ)設(shè)施，但通常穩(wěn)定幣會(huì)選擇擴(kuò)張到多個(gè)網(wǎng)絡(luò)以加速采用。從穩(wěn)定幣的流通市值上來(lái)看，以太坊、Tron是當(dāng)前穩(wěn)定幣發(fā)行的主要公鏈，其次是BSC、Solana、Arbitrum、Avalanche和Polygon等。

各公鏈上的主流穩(wěn)定幣供應(yīng)量對(duì)比，來(lái)源：Visa Onchain Analytics Dashboard

盡管以太坊在穩(wěn)定幣的TVL上占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但由于交易成本過(guò)高，其對(duì)于大多數(shù)穩(wěn)定幣的發(fā)行和交易并不友好，且以太坊的穩(wěn)定幣多用于DeFi 交互或收益獲取。如果從穩(wěn)定幣價(jià)值轉(zhuǎn)移（轉(zhuǎn)賬）的維度看，Tron、BNB Chain、Solana、Polygon被用得更多。例如，Tron 網(wǎng)絡(luò)上的交易量中，約 96% 都與穩(wěn)定幣相關(guān)。此外，按照地域劃分，除了以太坊之外，Avalanche、Stellar在美國(guó)及南美地區(qū)接受度更高，而這兩個(gè)也屬于美國(guó)概念項(xiàng)目。

除了這些主流的公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)外，目前也誕生了很多專注于穩(wěn)定幣支付的網(wǎng)絡(luò)。相較于普通公鏈，這些網(wǎng)絡(luò)并不知名，更像是一個(gè)底層設(shè)施的存在，就像Ripple 的全球支付網(wǎng)絡(luò)RippleNet，可連接銀行、支付提供商、數(shù)字資產(chǎn)交易所和企業(yè)。

2023年，拉丁美洲的加密貨幣服務(wù)提供商 Ripio 與 SenseiNode、Num Finance、Cedalio 和 Buenbit 等合作推出的專注于拉丁美洲支付的 Layer 1 區(qū)塊鏈。Ripio是拉美地區(qū)重要的加密支付參與者，其提供加密貨幣交易、數(shù)字錢包、支付解決方案、穩(wěn)定幣服務(wù)和企業(yè)級(jí)區(qū)塊鏈產(chǎn)品。截至 2024 年，擁有超過(guò) 1000 萬(wàn)用戶，覆蓋阿根廷、巴西、墨西哥、烏拉圭、哥倫比亞、智利、美國(guó)和西班牙等 8 個(gè)國(guó)家。月交易量超過(guò) 2 億美元。

2024 年 11 月，Galaxy Digital、Paxos 等 7 家項(xiàng)目方合作推出穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò) Global Dollar Network。其目標(biāo)是通過(guò)協(xié)作和創(chuàng)新，推動(dòng)穩(wěn)定幣在全球支付、交易和金融服務(wù)中的廣泛使用，打破傳統(tǒng)金融的低效和高成本壁壘。核心資產(chǎn)USDG是Paxos在新加坡發(fā)行的受監(jiān)管的穩(wěn)定幣。

2025 年 2 月，RWA 資產(chǎn)代幣化平臺(tái) Ondo Finance 宣布推出新的一層公鏈 Ondo Chain，并獲得富蘭克林鄧普頓、惠靈頓管理和 WisdomTree 等機(jī)構(gòu)加入生態(tài)建設(shè)。核心目標(biāo)是通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)加速現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA，如美國(guó)國(guó)債、股票、債券、ETF 等）的代幣化。穩(wěn)定幣的支付也是其重要使用場(chǎng)景之一。

近日剛剛在 Base 網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行 TGE 的支付公鏈 Keeta Network 也因?yàn)槠浯鷰艃r(jià)格的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”而受到眾多KOL和社區(qū)的關(guān)注。Keeta Network自稱“托管合規(guī)穩(wěn)定幣的最佳區(qū)塊鏈”，其目標(biāo)是橋接傳統(tǒng)金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi），特別服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)。Keeta 提供內(nèi)置的數(shù)字身份驗(yàn)證機(jī)制，通過(guò)受信任的 KYC 提供商發(fā)行安全數(shù)字證書(shū)。這些證書(shū)可在網(wǎng)絡(luò)中即時(shí)驗(yàn)證用戶身份，同時(shí)保護(hù)隱私，滿足全球金融監(jiān)管要求。預(yù)計(jì)3月底上線測(cè)試網(wǎng)。

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