貝萊德 CEO 年度致投資者信：比特幣或挑戰(zhàn)美元全球地位，代幣化是未來的金融高速公路

3月31日，全球最大資產(chǎn)管理公司之一貝萊德（BlackRock）的首席執(zhí)行官Larry Fink發(fā)布了一封長達27頁的年度致投資者信。在這封信中，F(xiàn)ink語氣罕見地發(fā)出警告：如果美國無法控制不斷膨脹的債務(wù)與財政赤字，美元賴以維持數(shù)十年的“全球儲備貨幣的地位”，可能終將讓位于比特幣等新興數(shù)字資產(chǎn)。

比特幣或削弱美元儲備貨幣地位

Fink在這份報告的第20頁提出了一個引人思考的問題：“比特幣會削弱美元的儲備貨幣地位嗎？”

他表示，幾十年來，美國一直受益于美元作為全球儲備貨幣的地位。但這種地位并不是永遠保障的。自1989年時報廣場的“國債鐘”開始計時以來，美國國債增長速度是GDP的三倍。今年，僅利息支出就將超過9520億美元，超出國防開支。到2030年，強制性政府支出和債務(wù)服務(wù)將吞噬所有聯(lián)邦收入，形成長期赤字。

在警示傳統(tǒng)金融風(fēng)險的同時，F(xiàn)ink也明確表示，他并不反對數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展。Link寫道：需要說明的是，我顯然并不反對數(shù)字資產(chǎn)。但兩件事可以同時為真：去中心化金融是一項非凡的創(chuàng)新。它讓市場變得更快速、更低成本、更透明。然而，正是這項創(chuàng)新，也可能削弱美國的經(jīng)濟優(yōu)勢——如果投資者開始認為比特幣比美元更安全。

在回顧業(yè)績表現(xiàn)時，F(xiàn)ink指出，貝萊德在美國推出的比特幣ETF則成為歷史上最大規(guī)模的交易所交易產(chǎn)品首發(fā)，在不到一年內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模突破500億美元。IBIT是整個ETF行業(yè)中資產(chǎn)吸引力排名第三的產(chǎn)品，僅次于標普500指數(shù)基金。其中，超過一半的需求來自散戶投資者，四分之三來自此前從未持有過iShares產(chǎn)品的投資者。今年，貝萊德已將其比特幣產(chǎn)品擴展至加拿大和歐洲的交易所交易產(chǎn)品（ETP）。

Fink進一步指出，ETF不僅在美國獲得了巨大的成功，也正在成為推動歐洲投資文化發(fā)展的關(guān)鍵工具。他表示，許多首次進入資本市場的歐洲投資者，正是通過ETF，尤其是iShares產(chǎn)品，邁出第一步。而目前，僅有三分之一的歐洲個人投資者參與資本市場投資，這一比例遠低于美國的60%以上。這不僅讓他們錯失了資本市場提供的增長機會，在低利率背景下，他們的儲蓄賬戶收益也常常被通脹侵蝕。

為提升這一比例，貝萊德正與歐洲多家成熟機構(gòu)及新興平臺合作，例如Monzo、N26、Revolut、Scalable Capital和Trade Republic，共同降低投資門檻、提升本地金融素養(yǎng)。

唱多RWA，直言代幣化是金融未來的“高速公路”

從ETF延伸到當(dāng)下熱門的加密技術(shù)，F(xiàn)ink認為，代幣化正成為重塑金融基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵力量。

Link寫道，當(dāng)今全球資金的流通，仍依賴于那個交易大廳里靠人聲喊單、傳真機還被視為革命性工具的年代所建立的“金融管道”。以環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）為例——它支撐著每天數(shù)萬億美元的全球交易，其運作方式更像是一場接力賽：銀行們依次傳遞指令，每一步都仔細核對細節(jié)。在市場規(guī)模較小、交易頻率較低的1970年代，這種接力式方法是合理的。但放到今天，繼續(xù)依賴SWIFT，就像是把電子郵件送到郵局轉(zhuǎn)發(fā)一樣低效。

這一系統(tǒng)雖然在過去合理，但如今的效率已難以支撐全球化、數(shù)字化的金融需求。

在Fink看來，代幣化的出現(xiàn)將徹底改變這種低效。如果說SWIFT是郵政服務(wù)，那代幣化就是電子郵件本身——資產(chǎn)能夠直接、實時地流通，繞過所有中介。

Fink進一步描繪了代幣化如何深刻改變金融生態(tài)，無疑是變相看好RWA市場。“它是將現(xiàn)實世界中的資產(chǎn)（如股票、債券、房地產(chǎn)）轉(zhuǎn)化為可以在線交易的數(shù)字代幣。每個代幣都代表你對某項具體資產(chǎn)的所有權(quán)，就像一份數(shù)字化的產(chǎn)權(quán)證明。與傳統(tǒng)的紙質(zhì)憑證不同，這些代幣安全地存在于區(qū)塊鏈上，使買賣和轉(zhuǎn)讓變得即時、無須繁瑣的文件和等待時間。每一只股票、每一筆債券、每一個基金——每一種資產(chǎn)都可以被代幣化。一旦實現(xiàn)，它將徹底革新投資方式。市場將不再需要收盤，原本需要幾天完成的交易可以在幾秒內(nèi)結(jié)算。目前因為結(jié)算延遲而被凍結(jié)的數(shù)千億美元資金，將能立即重新注入經(jīng)濟，帶動更多增長?！?/p>

他表示，也許最重要的是，代幣化將讓投資變得更加“民主化”。代幣化能實現(xiàn)準入的民主化。代幣化允許資產(chǎn)碎片化持有——資產(chǎn)可以被分割成無數(shù)小份。這意味著原本高門檻的資產(chǎn)（如私人地產(chǎn)、私募股權(quán)）將對更廣泛的投資者群體開放，極大降低了參與門檻。

代幣化還能夠?qū)崿F(xiàn)股東投票的民主化。擁有股票意味著你有權(quán)對公司的股東提案進行投票。代幣化使得投票更便捷，因為你的所有權(quán)和投票權(quán)都以數(shù)字方式記錄，允許你從任何地方安全、無障礙地參與投票。

代幣化也能夠?qū)崿F(xiàn)收益的民主化。有些投資的回報率遠高于其他，但往往只有大投資者才能參與。原因之一是存在法律、運營、官僚等“摩擦”。而代幣化能剝除這些壁壘，讓更多人獲得進入高收益領(lǐng)域的機會。

然而，F(xiàn)ink也坦率指出，代幣化的普及仍面臨一項關(guān)鍵技術(shù)與監(jiān)管挑戰(zhàn)?！拔磥碛幸惶?，我相信代幣化基金將像ETF一樣成為投資者的日常配置——但前提是我們要攻克一個關(guān)鍵問題：身份驗證?！?/p>

他表示，金融交易需要嚴格的身份認證。Apple Pay和信用卡每天可以無障礙地完成數(shù)十億次身份驗證。紐約證券交易所（NYSE）、MarketAxess等交易平臺在買賣證券時也可以做到。但代幣化資產(chǎn)將不再經(jīng)過這些傳統(tǒng)渠道，因此我們需要一種全新的數(shù)字身份驗證系統(tǒng)。

“聽起來復(fù)雜，但全球人口最多的國家——印度，已經(jīng)實現(xiàn)了這一目標。如今，90%以上的印度人可以通過智能手機安全地完成交易驗證?！?/p>

在這封年度致信中，F(xiàn)ink還回顧了資本市場的歷史發(fā)展，指出其在推動社會繁榮、幫助個人通過投資積累財富方面的重要作用。他談到，當(dāng)前仍需進一步推動金融創(chuàng)新，以彌合公募與私募市場之間的鴻溝，并強調(diào)了拓展投資機會的重要性，特別是讓中小投資者也能參與原本只對最富有人群開放的資產(chǎn)類別。

盡管他也承認當(dāng)前普遍存在的經(jīng)濟焦慮，F(xiàn)ink仍試圖安撫投資者，表示這類時期并不新鮮——正如歷史上的情況一樣，依靠人類的韌性與資本市場的力量，經(jīng)濟終將恢復(fù)穩(wěn)定。

總的來說，Larry Fink這封年度致投資者信，預(yù)警了美元全球儲備地位的風(fēng)險，也是一份關(guān)于金融未來的預(yù)測。從代幣化重構(gòu)資本市場，到所需要的數(shù)字身份系統(tǒng)的瓶頸突破，F(xiàn)ink揭示了現(xiàn)有體系的不合理之處，也指出技術(shù)與制度革新可能帶來的新方向。