深度數(shù)據(jù)分析：Solana 真的超越 EVM 鏈了嗎？從流動性池質(zhì)量看區(qū)塊鏈競爭格局

作者：jpn memelord

來源：jpn memelord X 賬號

編譯：深潮 TechFlow

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近期有很多關(guān)于 Solana 在交易量上超越所有 EVM 鏈的討論。我決定深入研究頂級區(qū)塊鏈上的流動性池質(zhì)量，以判斷這究竟是一個短暫的趨勢還是對現(xiàn)有鏈的真正顛覆。歡迎和我一起深入探討。

本次分析的方法借鑒了主要股票指數(shù)中股票納入的標(biāo)準(zhǔn)。

三個主要標(biāo)準(zhǔn)是：

• 已建立的交易歷史
• 高流動性
• 持續(xù)的交易量

這些標(biāo)準(zhǔn)在流動性池中也有類似的應(yīng)用。

方法論構(gòu)建

以下方法論摘要僅供參考。有關(guān)完整詳細信息，請查看 SP Global 中的方法論文檔。

• 適用范圍： 所有成分股必須是美國公司。
• 市值資格： 要被納入，公司必須擁有至少 145 億美元的未經(jīng)調(diào)整的市值，并且其流通調(diào)整市值必須至少達到未經(jīng)調(diào)整最低市值門檻的 50%。
• 公眾持股： 公司必須擁有至少 0.10 的可投資權(quán)重因子（IWF）。
• 財務(wù)可行性： 公司在最近一個季度以及最近四個季度（總和）中必須有正收益。
• 充足的流動性和合理的價格： 使用綜合定價和交易量，年度交易額（定義為期間的平均收盤價乘以歷史交易量）與流通調(diào)整市值的比率應(yīng)至少為 0.75，并且股票在評估日期前的六個月內(nèi)每月交易量應(yīng)至少為 250,000 股。
• 行業(yè)代表性： 行業(yè)代表性通過比較每個 GICS?行業(yè)在指數(shù)中的權(quán)重與其在 S&P 總市場指數(shù)中的權(quán)重進行衡量，并在相關(guān)市值范圍內(nèi)考慮公司選擇。
• 公司類型： 所有在合格美國交易所上市的合格美國普通股均可被納入。房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）也有資格被納入。封閉式基金、ETF、ADR、ADS 及某些其他類型的證券則沒有資格被納入。

是否存在不在主要指數(shù)中的股票進行交易？答案是肯定的。

然而，這些股票構(gòu)成了傳統(tǒng)金融世界的「藍籌股」，找到 DeFi 的類似物可以幫助我們評估傳統(tǒng)金融在進入 DeFi 領(lǐng)域時可能會關(guān)注的目標(biāo)。

我收集了 Ethereum、Solana、BSC、@arbitrum 和 @base 上所有流動性池的交易量數(shù)據(jù)，并統(tǒng)計了過去 30 天的總交易量。

接著，我對那些在過去 30 天內(nèi)創(chuàng)建的池進行了權(quán)重調(diào)整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標(biāo)準(zhǔn)。

最后，我對每個池的交易量和總鎖倉量 (TVL) 進行了加權(quán)，以符合另外兩個標(biāo)準(zhǔn)。

接下來，我給那些在過去 30 天內(nèi)創(chuàng)建的流動性池應(yīng)用了一個權(quán)重調(diào)整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標(biāo)準(zhǔn)。隨后，我對每個池的交易量和總鎖倉量 (TVL) 進行了加權(quán)，以符合另外兩個標(biāo)準(zhǔn)。具體公式為：Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight。

這種縮放方法對流動性較好的池影響不大，但會降低 TVL 較小的池的排名。

以下是根據(jù)這種加權(quán)方法得出的「新優(yōu)質(zhì)」前 20 名排名。

首先值得注意的是，Ethereum、Solana、Arbitrum 和 Base 各自在前 4 名中都有一個代表池！

這些池都是將各自鏈的本地代幣與 USDC 進行交易的「主要」池。

另一個顯著特點是，Ethereum 依然占據(jù)主導(dǎo)地位，在這個排名中占了一半的前列位置。高 TVL 結(jié)合持續(xù)的交易量使其在所有鏈中表現(xiàn)突出。

我強烈懷疑這也是 Blackrock 選擇部署到 Ethereum 的部分原因。

深入分析，前兩個池尤其引人注目：

@AerodromeFi 的 slipstream WETH-USDC 池擁有最高的交易量，而 TVL 最高的則是

@Uniswap 在 Ethereum 上的 v3 WETH-USDC 池。

Dune 數(shù)據(jù)鏈接：

在大多數(shù)區(qū)塊鏈上，0.05% 費率的主要流動性池都是頂級池，但在 BNB 鏈上，0.01% 的池卻是頂級池，這有些令人意外。

此外，USDC 在更多頂級池中被使用，而不是 USDT，這也是出乎我意料的。

各條鏈上有多少個池？

• Ethereum：10
• Base：5
• Arbitrum：2
• BSC：2
• Solana：1

在本次分析中，其他所有的 Solana 池都因為 TVL ( 總鎖倉量 ) 不足而無法進入前列。盡管交易量很大，但這些交易發(fā)生在流動性顯著低于其他鏈的情況下。

在不考慮 TVL 的情況下，Solana 在前 150 個池中的交易量相當(dāng)大，但它并未接近超越所有 EVM 鏈，甚至沒有超越 Ethereum（盡管非常接近）。

在所有池中交易的前 20 名資產(chǎn)包括：

• 穩(wěn)定幣：USDC、USDT、DAI、pyUSD
• 主要幣種：ETH、BNB、SOL、cbBTC、WBTC 和 wsETH
• 其他：AERO

令人意外的是，Aero 是唯一一個既不是穩(wěn)定幣也不是加密貨幣市值前五名的 Token。

每條鏈前 25 個池的 TVL：

• Ethereum：10.4 億美元
• Base：3.1 億美元
• BNB：1.94 億美元
• Solana：1.81 億美元
• Arb：1.55 億美元

顯然，Ethereum 依然是贏家，但 Base 在其他鏈中處于領(lǐng)先地位。

此外，值得注意的是，Base 的 5 個池中有 4 個來自 Aerodrome，這展示了他們在該鏈上的顯著領(lǐng)先地位，即使 Uniswap 在 Arbitrum 和 Ethereum 上占據(jù)主導(dǎo)地位。

總結(jié)

Solana 的大部分交易量來自流動性較差的池，其中相當(dāng)一部分來自 Pump Fun。（鏈接）

Ethereum 依然是 DeFi 的霸主，但 Base 正在意外地成為一個有力的挑戰(zhàn)者，因為它擁有交易量最高的池。

這種關(guān)注意力濟并非壞事，但我認為，那些想深入 DeFi 的成熟投資者更關(guān)注的是來自深度流動性池的持續(xù)經(jīng)濟活動，而不是哪種動物幣在本周或者今天是熱門。

這個分析還有許多方面可以進一步探索和完善：

自動化 TVL 指標(biāo)的計算

不僅僅關(guān)注 TVL，還需要考察流動性深度（CL 池的資本效率非常高）

考慮池的費率等級

我將在接下來的幾周內(nèi)推出第二部分的分析。